要原因。
然而借钱给美国
还有欧洲，后者受美国金融危机冲击最大、损失也最大。美国各种金融“毒资产”最大海外持有者并不在亚洲，而在欧洲。东亚借钱给美国与贸易不平衡有关，资金主要是单向流动。而欧洲和美国贸易基本平衡，资金主要是双向流动：欧洲借钱给美国，美国也借钱给欧洲。这种资本流动总量虽巨大，但双向抵销后净流量却不大。正是这种“净流量小”假象掩盖
“总流量大”风险。“你借
、借你”双向流动，让围绕“毒资产”交易规模越滚越大，风险也越来越大。比如，
家德国银行可以在美国发行用美元计价债券，借入美元，然后再用这些美元购买美国房贷抵押证券，钱又流回美国。这家银行负债和资产业务都是美元业务，仿佛是家美国银行，只不过总部设在德国罢。类似欧洲银行很多。金融危机前，跨大西洋资本流动远多于跨太平洋资本流动。而在危机中，美联储为救市所发放紧急贷款，实际上大部分给欧洲银行。(16)
国际资本流入美国，也有美国自身原因，否则为什
不流入其他国家？美元是全世界最重要储备货币，以美元计价金融资产也是最重要投资标，受到全球资金追捧，所以美国可以用很低利率从全球借钱。大量资本净流入美国，会加剧美国贸易逆差，因为外国人手里美元也不是自己印出来，而是把商品和服务卖给美国换来。为保持美元国际储备货币地位，美国对外贸易可能需要常年保持逆差，以向世界提供更多美元。但持续逆差会累积债务，最终威胁美元储备货币地位，这个逻辑也被称为“特里芬悖论”。(17)所以如今全球经济失衡，是贸易失衡和美元地位带来资本流动失衡所共同造就。
国际资本流入不是美国可贷资金增加唯原因，另个重要原因是国内贫富差距。如果全部财富集中在极少数人手中，富人就会有大量闲置资金可以借贷，而大部分穷人则需要借钱生存，债务总量就会增加。假如个国家只有两个人，每人需要消费50元才能活下去。若总产出100元被二人平分，那总消费就等于产出，既没有储蓄也没有负债。但若甲分得100元而乙分得0元，那甲就花50元存50元，乙就需要借50元，这个国家储蓄率和负债率就都变成50%。
在大多数发达国家，过去40年国内贫富差距扩大都伴随着国内债务水平上升。(18)以美国为例：2015年，最富有10%人占有将近半全部收入，而40年前只占35%。
请关闭浏览器阅读模式后查看本章节，否则可能部分章节内容会丢失。
