要素配置市场化改革。如果作为市场主体和生产要素载体企业退出渠道不畅，要素配置市场化改革也就难以深化。然而“破产难”
直是
国经济顽疾。方面，债权银行不愿走破产程序，因为会,bao露不良贷款，无法再掩盖风险；另方面，地方z.府也不愿企业（尤其是大企业）走破产程序，否则职工安置和民间借贷等系列矛盾会公开化。在东南沿海等市场化程度较高地区，破产程序相对更加规范。同样是光伏企业，无锡尚德和上海超日破产重整就更加市场化，债权人受偿率要比江西赛维高很多，这两个案例均被最高人民法院列为
“2016年十大破产重整典型案例”。但总体看来，无论是破产重整还是破产清算，国在企业退出方面制度改革和建设还有很长路要走。
第三节
z.府产业引导基金
最近几年，产业升级和科技创新是个热门话题。讲到对高科技企业资金支持，大多数人首先会想到硅谷风格风险投资。然而美式风险投资基金不可能直接大规模照搬到国，而是在移植和适应国政治经济土壤过程中，与地方z.府财政资金实现嫁接，产生z.府产业引导基金。这种地方z.府投资高新产业方式，脱胎于地方z.府投融资传统模式。在地方债务高企和“去产能、去杠杆”等改革大背景下，z.府引导基金从2014年开始爆发式增长，规模在五年内翻几番。根据清科数据，截至2019年6月，国内共设立1686只z.府引导基金，到位资金约4万亿元；而根据投中数据，引导基金数量为1311只，规模约2万亿元。(48)
z.府产业引导基金既是种招商引资新方式和新产业政策工具，也是种以市场化方式使用财政资金探索。理解这种基金不仅有助于理解国产业发展，也是深入解“渐进性改革”绝佳范例。引导基金和私募基金这种投资方式紧密结合，所以要解引导基金，需要先从解私募基金开始。私募基金与z.府引导基金
私募基金，简单说来就是群人把钱交给另群人去管理和投资，分享投资收益。称其为“私募”，是为和公众经常买卖“公募”基金区别开。私募基金对投资人资格、募资和退出方式等都有特殊规定，不像公募基金份额那样可以每天买卖。图4-1描绘私募基金基本运作方式。出钱人叫“有限合伙人”（limitedpartner，以下简称LP），管钱和投资人叫“普通合伙人”（generalpartner，以下简称GP）
请关闭浏览器阅读模式后查看本章节，否则可能部分章节内容会丢失。
