柜台vs.交易所：定制化vs.标准化
许多金融衍生品是定制化
（custom-made），也就是只存在特定两个缔约方之间，比如上例稻农和米商。
个更现代例子是，某公司为
避免汇率波动带来损失，就与投资银行签订份汇率远期合约，规定23天后以某汇率买卖某数额外币。这种定制化金融衍生品叫柜台交易（over-the-counter，简称OTC，也称场外交易）金融衍生品。
少数富国z.府债券和极少数超级安全公司发行债券。
既然有AAA评级，这些资产就有很多人买，就连保守型投资者如养老基金、保险公司、慈善基金会都可能会买。商业银行也大量买入。CDO由于AAA评级而能轻易脱手，既能让银行满足流动性法规要求，利率又比传统AAA金融资产（这类资产都是以低收益换取安全性）高。结构性债务产品市场于是出现爆发式增长。
即使经过结构化，这些债券背后依然是摇摇欲坠资产。些贷款买房人工作不稳定，些信用卡持卡人收入起起落落。美国房市泡沫破裂，CDO优先级分券超级安全传说也随着破灭。
金融衍生品本质上是赌博，赌是未来“其他事情”走向2
过去三十年，除这种“复合”和“结构性”金融产品，投资银行还开发出许多衍生性金融产品，或者叫金融衍生品。
之所以叫衍生品，是因为他们本身并无任何内在价值，其价值靠外在事物“衍生”出来。这很像英国曼彻斯特某个人，跟庄家或朋友赌美国拉斯维加斯某场拳击比赛结果，这个赌局价值就是从拳击比赛衍生出来。3你可以说，金融衍生品都是关于其他事物未来走向赌局。
开始，金融衍生品仅限于大宗商品市场
目前，金融衍生品合约可以包含任何东西：大宗商品（commodities，比如米、石油）、金融资产（如股票、外汇）、价格（如股票指数、房价），甚至天气。但开始，这类合约基本只限于大宗商品市场。
个经典例子是：稻农与米商在水稻还没成熟之前，就签订合约规定将来收成时稻农卖给米商价格。这类合约被称为远期合约（forwardcontract/forward）。远期合约虽然不是唯金融衍生品，但
们还要继续探究它，因为它是金融衍生品“原型”（prototype）。
旦合约成立，金融衍生品就很像赌局，赌是它所基于真实世界事物。像上面这个例子，张米远期合约就像盘关于未来米价赌局。
请关闭浏览器阅读模式后查看本章节，否则可能部分章节内容会丢失。
